利润大涨！MLCC厂商业绩回暖

日本村田MLCC销售大增，AI服务器需求推高MLCC出货量及售价。MLCC产业迎来复苏，国产替代加速。主要MLCC厂商业绩回暖，投资需看估值与业绩预期。

MLCC的投资逻辑

长期看技术升级背景下的国产替代

中期看需求拉动下的供需结构变化和库存备货周期

短期看国内外厂商的调价。

库存周期：补库存

被动元件产业历经一年以上库存调整期，2023年年中开始，MLCC 产业的库存水平趋于正常，下游拉货也开始逐月缓慢增长，产业谷底已经过去，行业开始迎来一个相对温和的复苏。近期随着客户回补库存及迎接传统旺季，加上成本攀升幅度大，让积层式电感、磁珠等**会**涨价。

MLCC需求量

目前，我国MLCC进口需求仍存，根据中商产业研究院数据，2022年我国 MLCC进口额达 70.2亿美元，出口额36.4亿美元，贸易逆差33.8亿元，进口规模远大于出口。

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主要产品：MLCC、片式电阻器、电感器；产品包括陶瓷滤波器、贴片电容、贴片电阻、二三级管。

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