豆粕市场目前较为混乱，一些确定性的因素已经被充分消化，而不确定性因素市场不敢入场押注，这种情绪下的豆粕仍将保持相对窄幅的波动。豆粕市场较近尽管涨跌不一，但除了中美贸易风向偏紧的短期影响外，市场已经难寻新的做多因素，目前从国内外豆粕影响因素的变化看，外盘继续明显的偏空态势，但市场对此消化的也愈发充分，因丰产的预期在9月底进入南美新的产季后没有动摇过，而从国内市场看，下游对于豆粕的负反馈不断强化，目前已经很难听到担忧供应的市场声音。

从目前的内外盘价格走势看，认为市场对于中美贸易问题消化的愈发充分也表明未来直至月底前，中美贸易的新闻对豆粕盘面的影响将边际减弱。从11月16日的M1901愈百点上涨，以及CBOT美豆近五个月价格在870点上下50点波动，实际上豆粕M1901在近3周一直在40日线附近徘徊运行，尽管日内波动大但周度走势很难看出趋势性，市场或意图在此附近等待G20会议的结果。

从内外盘的资金押注情况看，同样感受到在基本面大方向不变情况下，市场的谨慎情绪愈发明显。连续17周的美盘大豆上空单总量压制多单，且近8周时间里共减仓12.1458万张，表明外盘充分反映丰产预期以及美豆的出口问题，但资金持续离场表明在目前的点位上，对于未来的趋势方向尚难形成一致性预期，所以选择离场避险为主。同样的情况也表现在国内DCE豆粕上，从国内豆粕指数的资金情况看，市场避险情绪明显，自国庆后的28个交易日，沉淀资金量也从10月8日的116.77亿元跌至11月19日的50.56亿元，而M1901的持仓量也从10月8日的257.22万手跌至11月19日的115.12万手，因此用脚投票的结果就是市场经过两个月的下跌，资金做空压力得以快速释放，未来进一步打压的空间已经十分有限。

从目前的市场情况看，比较确定性的主要是两方面，一是大豆的供应问题，尤其是南美十分顺利的播种进度，十分配合的气候条件，都在大方向上对美豆以及国内的豆粕价格形成压制。巴西目前播种进度已经来到82%，去年同期仅在73%，五年均值也只有67%，较大产区马托格罗索以历史较快的速度基本完成播种，而年初气候前旱后涝出问题的阿根廷，2018/19年度的气候展望难见问题出现，播种也追上去年同期并有望持续加快。*二个确定性的问题恐怕是美豆的库存问题难以短期消化，又加上目前低迷的豆价导致农民存在惜售情绪，可能是对赌后期政策层面的转向，但从目前的态势看，叠加后期逐步入市的巴西大豆，国际大豆价格恐怕很难有持续性的上涨出现。

从国内豆粕的情况看，较不确定性的是中美在月底的G20会谈结果，目前愈临近月底，市场的消息愈发多且杂，较多信息无法确定来源。APEC会议上的传闻以及没有形成较终的公告，没有对11月19日的豆粕价格形成提振，说明除非两国较高级别官员的公开讲话，中美相关传闻对豆粕价格的影响在逐步减弱。下游在经历一波一个月左右的亏损后，拿货积极性大幅下滑，而这对油厂的库存形成的负反馈仍在不断强化，目前山东以及华北的部分厂家出现因豆粕胀库而停机的现象，同时12月到港接近600万吨，1月到港550万吨，叠加华南市场到港较多的杂粕，市场也难见讨论豆粕供应短缺的声音。而下游端已经有传言称部分养殖户将后备母猪当做白条猪屠宰，未来到2019年下半年国内生猪供应将出现明显的减少，非洲猪瘟的影响已经开始加速影响需求市场，低蛋白日粮已经有部分厂商执行，综合来看需求端仍难见起色。综合各数据以及基本面情况，在月底的关键节点前，市场各因素逐步的调整完毕，上游的预备措施较为充分，下游需求端难见利好，除非会议提供炒作机会，否则豆粕难见趋势性上涨因素出现。

陕西丰仓原粮食产业开发有限公司专注于DDGS,谷朊粉,酒精,面筋粉,小麦淀粉,小麦水解蛋白粉等