浅述国内不锈钢离心泵**，"双替代"效应显现

　　公司在不锈钢冲压离心泵领域具备技术与营销服务网络优势，下游涉及工业工厂、一般水厂需求、排污泵 单级消防泵 商业楼宇及居民住宅楼宇需求等，随着对用水设备环保及效率提升需求，不锈钢泵对传统铸铁泵替代优势明显；公司产品与国际先进产品品质相当，价格不到国外的60%，凭借其比国外产品具备优势的售后服务，进口替代优势明显，市场占有率每年约有1%的提升，预计2011年市占率在14%，替代效应显著。

　　技术**与营销实力较强，横向拓展潜力**

　　公司技术研发人员**过200人，产品工艺上采用全自动机器人激光焊接设备和技术，增强了产品性能的**和稳定性，覆盖全国的营销网络也成为市场开拓的利器；公司凭借研发实力，提前进入海水淡化高压泵，1000吨/天以下海水淡化泵已销售5台以上，随着年底万吨级海水淡化泵验收，未来将**分享**过9亿元的海水淡化泵新市场；公司收购的长河泵业，强势进入受政策支持的水利泵市场，为公司近两年业绩贡献增量；与日本鹤见合作，布局十二五需求总量高达1000万台的污水泵市场，前景值得期待。

　　估值和投资建议

　　作为国内不锈钢冲压离心泵**企业，业绩增长稳定，因快报业绩略**预期，调整公司2011-2013年EPS预测：0.67元、0.92元和1.21元。考虑到公司不锈钢水泵收入增长的稳定性，在水利泵、污水泵和海水淡化泵领域的拓展潜力，给予12年25倍PE，目标价格为23元，维持"买入"评级。

　　**关注事项

　　股价催化剂(正面)：水利泵开拓**预期，海水淡化泵订单，污水泵实质性进展。风险提示(负面)：原材料价格上升，宏观经济不景气影响下游投资放缓。

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